机械行业周报（2024年1月第2周）：2023年12月挖掘机国内销量增速转正；推荐出口链、工程机械、人形机器人等（浙商证券研报）三一重工、恒立液压、徐工机械、汇川技术、杭氧股份、中国船舶、中联重科、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、罗博特科、上海沿浦、微导纳米、杭叉集团、安徽合力、三一国际、双环传动、五洲新春、先导智能、英杰电气、迈为股份、华测检测、侨源股份、海天精工、亚星锚链、中际联合、中船特气、广钢气体、华特气体、和远气体、巨星科技

　　中微公司、拓荆科技、柯力传感、博实股份、捷佳伟创、中国中车、精工科技、杰瑞股份、郑煤机、乐惠国际、中兵红箭、金辰股份、奥特维、东威科技、弘元绿能、斯莱克、凯美特气、华培动力、欧科亿、华锐精密、横河精密、青鸟消防、海目星、国茂股份、新强联、中际联合、浙江鼎力、瀚川智能、华特气体、运达股份、利元亨、亚玛顿、天宜上佳、日月股份、杭可科技、苏试试验、永贵电器、建设机械、聚光科技、杰克股份、铖昌科技、和而泰、汇中股份、迈拓股份、诺力股份、安车检测、福斯达、荣旗科技

　　【机械设备2023年年报前瞻】2023年业绩复苏向上，推荐工程机械、人形机器人、半导体设备、工业气体

　　（1）三花智控：公司及子公司先途电子与杭州钱塘新区管理委员会签订投资协议书，计划总投资不低于50亿元。其中，拟在钱塘区投资建设机器人机电执行器和域研发及生产基地项目，计划总投资不低于38亿元。（2）拓普集团：公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。公司拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。（3）九号公司与英伟达联合推出自主机器人平台。重点推荐：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、五洲新春、双环传动、恒立液压、博实股份、汇川技术、柯力传感、贝斯特、华依科技等；关注：禾川科技、北特科技、中大力德、步科股份、日发精机、伟创电气、国茂股份、天奇股份等。

　　内需：信贷数据、PPI等先行指标有望触底回升，下游补库在即看好明年泛消费链复苏。2023年12月份，中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.3个百分点。2023年全年，中国PPI比上年下降3.0%。细分行业固定资产投资向好：食饮、纺服、文娱等细分产业下游固定资产投资完成额向好，房地产竣工面积企稳回升地产后周期边际改善。

　　出海：海外需求预计呈现前低后高走势，北美消费品补库需求有望率先开启。海外需求保持韧性：海外流动性宽松在即，2年美债收益率有望见顶回落，2023年11月密歇根大学消费者信心指数为60.4较7月年内高点有所回落，但仍高于2022年同期水平。库销比方面：2023年9月美国零售商销售额同比提升3.2%，较低点持续回升，零售商库销比为1.3维持高位；2023年9月批发商销售额同比提升1.0%，增速由负转正，批发商库销比为1.33，较高点有所回落。我们预计美国有望在2024年下半年开始新一轮补库周期。推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。

　　2023年12月挖机国内销量同比增长24%，自2022年12月以来首次实现单月同比正增长。12月：销售各类挖掘机16698台，同比下降1.0%，其中国内7625台，同比增长24%；出口9073台，同比下降15.3%。2023年1-12月：共销售挖掘机195018台，同比下降25.4%；其中国内89980台，同比下降40.8%；出口105038台，同比下降4.0%。12月14日，北京、上海调整优化购房相关政策。北京首套住房最低首付款比例统一下调为30%；二套住房下调为城六区50%、非城六区40%，房贷利率同步下调。上海首套住房最低首付不低于30%，二套最低首付不低于40%，同时优化差别化房信贷政策。持续聚焦强阿尔法属性龙头：考虑到估值、业绩释放周期，边际改善弹性，重点推荐低估值地方国企：徐工机械、中联重科、安徽合力、柳工；民企龙头：三一重工、恒立液压、杭叉集团。持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。

　　（1）全球半导体行业：预计2024年全球半导体销售额同比增长13%至5880亿美元，主要驱动力来自存储芯片。三星减产致供给预期下修，10月存储合约均价已止跌回升。（2）全球半导体设备行业：SEMI预测2023年全球半导体设备销售额同比下降6%至1009亿美元，预计2024年、2025年分别为1050、1240亿美元，同比+4%、+18%。2023年中国半导体设备市场预计达300亿美元，占比预计高达29%。重点推荐：1）平台型，受益于规模扩产：北方华创；2）存储扩产受益：中微公司、拓荆科技；3）从0到1高弹性：微导纳米、精测电子、芯源微等。

　　1月第二周空分气体零售价格同比增长33%，环比增长0.1%，液氩持续上涨：本周零售气体价格630元/吨，同比上涨33%，环比上涨0.1%，其中液态氧气单价为365元/吨，环比下跌3%，同比下跌11%；液态氮气单价为421元/吨，环比下跌2%，同比下跌9%；液态氩气单价为1391元/吨AG真人，环比上涨2%，同比上涨130%。1月第二周特种气体价格行情整体平淡，氖、氪、氙及氦气价格窄幅下行。1月11日，氪气出厂价/市场价分别为415元/立方和490元/立方，氙气出厂价/市场价分别为4.1万元/立方和4.5万元/立方，氖气出厂价/市场价分别为150/168元/立方。高纯氦气出厂价均价为900元/瓶，普通氦气出厂价均价为725元/瓶，管束氦气出厂价均价为135元/m3。推荐杭氧股份、华特气体、和远气体、中船特气、侨源股份、陕鼓动力、福斯达、凯美特气。关注广钢气体、金宏气体、雅克科技、昊华科技、南大光电等。

　　12月21日，2024年全国能源工作会议在北京召开，2023年能源高质量发展新成就包括，可再生能源总装机达到14.5亿千瓦，占全国发电总装机超过50%，历史性超过火电装机。发电量3万亿千瓦时，约占全社会用电量的1/3，风电光伏发电量已超过同期城乡居民生活用电量，占全社会用电量比重突破15%。推荐亚星锚链、中际联合、五洲新春、三一重能、日月股份、新强联、长盛轴承、运达股份，关注东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。

　　硅业分会数据显示，几家头部专业化硅片企业将N型比例提升至70%80%，其余企业也在积极转型；综合来看，截至2023年底，N型硅片市场占有率超过50%，超过此前40%50%的预期。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、上机数控、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机、亚玛顿等。

　　12月20日，赛力斯集团与宁德时代签署全面深化战略合作协议。双方将在超充技术、电池安全、“车、电、充”一体化发展以及大数据等方面展开深度合作，携手拓展海外业务，共同推动电池技术创新和全球化布局。宁德时代将长期为AITO问界系列车型提供高质量电池产品，并在新产品研发、新技术和新材料的应用方面深度协同。推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声、斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光、威唐工业、百利科技；最新关注：璞泰来、道森股份、瀚川智能。

　　【通用设备】2023年12月中国制造业采购经理指数（PMI）为49%，比上月下降0.4个百分点，持续观察制造业景气水平趋势变动。重点推荐海天精工、华中数控、双环传动、绿的谐波、埃斯顿、华锐精密、欧科亿；关注汇川技术、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、凯尔达。

　　12月21日，杰瑞北美市场传来捷报，杰瑞与北美知名油服公司成功签署电驱压裂成套车组订单，该项目含杰瑞7000型电驱压裂拖车、仪表拖车等高端装备。与传统装备相比，一台7000型电驱压裂装备的输出功率相当于3台2500型柴驱压裂车，能极佳地满足大排量、高压力、长时间作业的需要。杰瑞7000型电驱压裂装备在北美作业时长已累计超3000小时，各项数据表现远优于北美当地老牌产品，以实力赢得客户青睐。推荐杰瑞股份，关注中海油服、海油工程。

　　据交通部官微消息，2023年11月，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团共有55个城市开通运营城市轨道交通线.8亿人次，进站量15.5亿人次。

　　11月份，客运量环比减少0.7亿人次、降低2.8%，同比增加11.6亿人次、增长81.9%，较2019年月均客运量增加5.9亿人次、增长29.8%。11月份全国总运营里程的平均客运强度为0.868万人次每公里日，较2019年全国总运营里程的平均客运强度降低18.1%。本月新增运营里程53.6公里。新增运营线号线号线二期南段。推荐中国中车、中铁工业、天宜上佳、永贵电器，持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、铁科轨道、思维列控等。

　　质量基础设施管理体制机制更加健全、布局更加合理，计量、标准、认证认可、检验检测等实现更高水平协同发展，建成若干国家级质量标准实验室等目标，打造一批高效实用的质量基础设施集成服务基地。推荐华测检测、苏试试验、安车检测；持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。

　　风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险。

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　　每经AI快讯，2024年1月16日，浙商证券发布研报点评机械行业。 【核心组合】 三一重工、恒立液压、徐工机械、汇川技术、杭氧股份、中国船舶、中联重科、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、罗博特科、上海沿浦、微导纳米、杭叉集团、安徽合力、三一国际、双环传动、五洲新春、先导智能、英杰电气、迈为股份、华测检测、侨源股份、海天精工、亚星锚链、中际联合、中船特气、广钢气体、华特气体、和远气体、巨星科技 【最新关注】禾川科技、华辰装备、春风动力、浩洋股份、绿通科技、京仪装备 【重点股池】 中微公司、拓荆科技、柯力传感、博实股份、捷佳伟创、中国中车、精工科技、杰瑞股份、郑煤机、乐惠国际、中兵红箭、金辰股份、奥特维、东威科技、弘元绿能、斯莱克、凯美特气、华培动力、欧科亿、华锐精密、横河精密、青鸟消防、海目星、国茂股份、新强联、中际联合、浙江鼎力、瀚川智能、华特气体、运达股份、利元亨、亚玛顿、天宜上佳、日月股份、杭可科技、苏试试验、永贵电器、建设机械、聚光科技、杰克股份、铖昌科技、和而泰、汇中股份、迈拓股份、诺力股份、安车检测、福斯达、荣旗科技 【上周报告】 【机械设备2023年年报前瞻】2023年业绩复苏向上，推荐工程机械、人形机器人、半导体设备、工业气体 【新能源汽车及产业链】深度：特斯拉汽车零部件产业链投资思路 【工业气体】1月第一周空分气体零售价格同比增长31%，氩气涨势良好 【核心观点】 【人形机器人】龙头厂商积极规划扩产，人形机器人迎接量产元年 （1）三花智控：公司及子公司先途电子与杭州钱塘新区管理委员会签订投资协议书，计划总投资不低于50亿元。其中，拟在钱塘区投资建设机器人机电执行器和域研发及生产基地项目，计划总投资不低于38亿元。（2）拓普集团：公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。公司拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。（3）九号公司与英伟达联合推出自主机器人平台。重点推荐：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、五洲新春、双环传动、恒立液压、博实股份、汇川技术、柯力传感、贝斯特、华依科技等；关注：禾川科技、北特科技、中大力德、步科股份、日发精机、伟创电气、国茂股份、天奇股份等。 【消费升级/海外出口】12月PPI降幅收窄；看好国内复苏，2024年海内外库存周期有望共振 内需：信贷数据、PPI等先行指标有望触底回升，下游补库在即看好明年泛消费链复苏。2023年12月份，中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.3个百分点。2023年全年，中国PPI比上年下降3.0%。细分行业固定资产投资向好：食饮、纺服、文娱等细分产业下游固定资产投资完成额向好，房地产竣工面积企稳回升地产后周期边际改善。 出海：海外需求预计呈现前低后高走势，北美消费品补库需求有望率先开启。海外需求保持韧性：海外流动性宽松在即，2年美债收益率有望见顶回落，2023年11月密歇根大学消费者信心指数为60.4较7月年内高点有所回落，但仍高于2022年同期水平。库销比方面：2023年9月美国零售商销售额同比提升3.2%，较低点持续回升，零售商库销比为1.3维持高位；2023年9月批发商销售额同比提升1.0%，增速由负转正，批发商库销比为1.33，较高点有所回落。我们预计美国有望在2024年下半年开始新一轮补库周期。推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。 【工程机械】12月挖掘机国内销量增速转正；期待内需预期边际改善 2023年12月挖机国内销量同比增长24%，自2022年12月以来首次实现单月同比正增长。12月：销售各类挖掘机16698台，同比下降1.0%，其中国内7625台，同比增长24%；出口9073台，同比下降15.3%。2023年1-12月：共销售挖掘机195018台，同比下降25.4%；其中国内89980台，同比下降40.8%；出口105038台，同比下降4.0%。12月14日，北京、上海调整优化购房相关政策。北京首套住房最低首付款比例统一下调为30%；二套住房下调为城六区50%、非城六区40%，房贷利率同步下调。上海首套住房最低首付不低于30%，二套最低首付不低于40%，同时优化差别化房信贷政策。持续聚焦强阿尔法属性龙头：考虑到估值、业绩释放周期，边际改善弹性，重点推荐低估值地方国企：徐工机械、中联重科、安徽合力、柳工；民企龙头：三一重工、恒立液压、杭叉集团。持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。 【半导体设备】存储驱动半导体周期复苏，把握半导体设备投资机会 （1）全球半导体行业：预计2024年全球半导体销售额同比增长13%至5880亿美元，主要驱动力来自存储芯片。三星减产致供给预期下修，10月存储合约均价已止跌回升。（2）全球半导体设备行业：SEMI预测2023年全球半导体设备销售额同比下降6%至1009亿美元，预计2024年、2025年分别为1050、1240亿美元，同比+4%、+18%。2023年中国半导体设备市场预计达300亿美元，占比预计高达29%。重点推荐：1）平台型，受益于规模扩产：北方华创；2）存储扩产受益：中微公司、拓荆科技；3）从0到1高弹性：微导纳米、精测电子、芯源微等。 【工业气体】液氩价格持续上涨，特种气体价格平淡 1月第二周空分气体零售价格同比增长33%，环比增长0.1%，液氩持续上涨：本周零售气体价格630元/吨，同比上涨33%，环比上涨0.1%，其中液态氧气单价为365元/吨，环比下跌3%，同比下跌11%；液态氮气单价为421元/吨，环比下跌2%，同比下跌9%；液态氩气单价为1391元/吨，环比上涨2%，同比上涨130%。1月第二周特种气体价格行情整体平淡，氖、氪、氙及氦气价格窄幅下行。1月11日，氪气出厂价/市场价分别为415元/立方和490元/立方，氙气出厂价/市场价分别为4.1万元/立方和4.5万元/立方，氖气出厂价/市场价分别为150/168元/立方。高纯氦气出厂价均价为900元/瓶，普通氦气出厂价均价为725元/瓶，管束氦气出厂价均价为135元/m3。推荐杭氧股份、华特气体、和远气体、中船特气、侨源股份、陕鼓动力、福斯达、凯美特气。关注广钢气体、金宏气体、雅克科技、昊华科技、南大光电等。 【风电设备】2023年风电光伏发电量占全社会用电量比重突破15% 12月21日，2024年全国能源工作会议在北京召开，2023年能源高质量发展新成就包括，可再生能源总装机达到14.5亿千瓦，占全国发电总装机超过50%，历史性超过火电装机。发电量3万亿千瓦时，约占全社会用电量的1/3，风电光伏发电量已超过同期城乡居民生活用电量，占全社会用电量比重突破15%。推荐亚星锚链、中际联合、五洲新春、三一重能、日月股份、新强联、长盛轴承、运达股份，关注东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。 【光伏设备】2023年N型硅片市占率或超50%，关注N新技术迭代加速趋势 硅业分会数据显示，几家头部专业化硅片企业将N型比例提升至70%—80%，其余企业也在积极转型；综合来看，截至2023年底，N型硅片市场占有率超过50%，超过此前40%—50%的预期。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、上机数控、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机、亚玛顿等。 【锂电设备】宁德时代将长期为AITO问界系列车型提供电池 12月20日，赛力斯集团与宁德时代签署全面深化战略合作协议。双方将在超充技术、电池安全、“车、电、充”一体化发展以及大数据等方面展开深度合作，携手拓展海外业务，共同推动电池技术创新和全球化布局。宁德时代将长期为AITO问界系列车型提供高质量电池产品，并在新产品研发、新技术和新材料的应用方面深度协同。推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声、斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光、威唐工业、百利科技；最新关注：璞泰来、道森股份、瀚川智能。 【通用设备】2023年12月中国制造业采购经理指数（PMI）为49%，比上月下降0.4个百分点，持续观察制造业景气水平趋势变动。重点推荐海天精工、华中数控、双环传动、绿的谐波、埃斯顿、华锐精密、欧科亿；关注汇川技术、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、凯尔达。 【油服设备】中国电驱压裂成套装备首次售往北美市场 12月21日，杰瑞北美市场传来捷报，杰瑞与北美知名油服公司成功签署电驱压裂成套车组订单，该项目含杰瑞7000型电驱压裂拖车、仪表拖车等高端装备。与传统装备相比，一台7000型电驱压裂装备的输出功率相当于3台2500型柴驱压裂车，能极佳地满足大排量、高压力、长时间作业的需要。杰瑞7000型电驱压裂装备在北美作业时长已累计超3000小时，各项数据表现远优于北美当地老牌产品，以实力赢得客户青睐。推荐杰瑞股份，关注中海油服、海油工程。 【轨交装备】11月城轨完成客运量25.8亿人次，环比降低2.8%，同比增长81.9% 据交通部官微消息，2023年11月，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团共有55个城市开通运营城市轨道交通线.8亿人次，进站量15.5亿人次。 11月份，客运量环比减少0.7亿人次、降低2.8%，同比增加11.6亿人次、增长81.9%，较2019年月均客运量增加5.9亿人次、增长29.8%。11月份全国总运营里程的平均客运强度为0.868万人次每公里日，较2019年全国总运营里程的平均客运强度降低18.1%。本月新增运营里程53.6公里。新增运营线号线号线二期南段。推荐中国中车、中铁工业、天宜上佳、永贵电器，持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、铁科轨道、思维列控等。 【检验检测】《质量强国建设纲要》提出到2025年质量基础设施更加现代高效 质量基础设施管理体制机制更加健全、布局更加合理，计量、标准、认证认可、检验检测等实现更高水平协同发展，建成若干国家级质量标准实验室等目标，打造一批高效实用的质量基础设施集成服务基地。推荐华测检测、苏试试验、安车检测；持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。 风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险。 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 曾健辉)

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